Em setembro de 2021, após três meses consecutivos de aumentos de preços que ultrapassaram o dobro da meta de 2% do Federal Reserve, a equipe e as autoridades do banco central dos Estados Unidos mudaram seu tom passivo sobre a inflação, começando a descrevê-la como "elevada". Essa nova postura foi desencadeada quando o índice de preços PCE, usado pelo Fed para definir sua meta de inflação, superou 4% em maio, junho e julho daquele ano. Desde então, essa descrição tem permanecido no comunicado de política monetária do Comitê Federal de Mercado Aberto, mesmo com o PCE agora abaixo de 2,6% e, aparentemente, em queda contínua.

Na próxima reunião de política monetária do Fed, prevista para a semana que vem, pode ocorrer a remoção dessa descrição de "elevada". Caso isso se concretize, será o sinal mais claro de que o banco central planeja reduzir a taxa de juros já em setembro, iniciando um ciclo de flexibilização de sua política monetária, algo que os investidores consideram quase certo.

Além disso, a mudança na descrição da inflação para um termo mais brando pode levar o Fed a revisar outra frase importante em seu comunicado atual, que afirma que os juros não serão cortados até que as autoridades "ganhem mais confiança de que a inflação está se movendo de forma sustentável em direção a 2%".

A equipe do Fed parou de descrever a inflação como elevada em janeiro, depois que o PCE caiu abaixo de 3%. As autoridades notaram, antes da reunião de 30 e 31 de julho, que a inflação estava desacelerando de maneira mais ampla em toda a economia, aumentando sua confiança de que essa tendência continuaria. Eles passaram a usar expressões como "se aproximando" para descrever a distância restante para uma mudança na política monetária e sugeriram possíveis limites que poderiam justificar alterações na forma como o Fed descreve a economia e sua reação a ela.

Em comentários a repórteres no final de junho, o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, afirmou que ficaria "surpreso se (...) qualquer coisa acima de meio ponto percentual fosse visto como não elevado", apontando indiretamente para uma inflação de 2,5% ou menos como referência para considerar uma mudança na descrição da inflação.

Muitos economistas acreditam que esse limite será atingido ou ultrapassado quando os dados do PCE de junho forem divulgados em 26 de julho.