Analistas do mercado financeiro elevaram, mais uma vez, a projeção para a taxa básica de juros (Selic) em 2025, acompanhando expectativas de inflação mais altas para 2024, 2025 e 2026. A pesquisa Focus, divulgada pelo Banco Central nesta segunda-feira (2), também confirma a expectativa de um aumento de 0,5 ponto percentual na Selic durante a última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) deste ano.

Conforme o relatório, a mediana das expectativas para a Selic ao final de 2025 subiu para 12,63%, frente aos 12,25% projetados na semana anterior. Para o fim de 2024, a estimativa manteve-se em 11,75% pela nona semana consecutiva, com a taxa atual situada em 11,25%.

Cenário atual e decisões recentes

Em novembro, o Copom decidiu intensificar o aperto monetário, elevando a Selic em 0,5 ponto percentual, para 11,25% ao ano, em uma decisão unânime. Apesar do ajuste, o colegiado não detalhou os passos futuros da política monetária.

O relatório Focus também revelou revisões nas projeções do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). Para 2024, espera-se uma inflação de 4,71%, acima do teto da meta perseguida pelo Banco Central, que é de 3% com margem de 1,5 ponto percentual. A projeção anterior era de 4,63%. Para 2025, o IPCA foi ajustado para 4,40% (ante 4,34%), enquanto para 2026 a expectativa subiu de 3,78% para 3,81%.

Fatores de influência

As revisões ocorrem após a divulgação de dados do IPCA-15 acima das expectativas. Em novembro, o índice registrou alta de 0,62%, superando os 0,48% projetados por analistas. No acumulado de 12 meses, a inflação medida pelo IPCA-15 atingiu 4,77%, também acima do teto da meta.

Além disso, o mercado tem reagido de forma negativa ao plano do governo de ampliar a faixa de isenção do Imposto de Renda para rendimentos até R$ 5 mil, acompanhado de um pacote de contenção de gastos estimado em R$ 71,9 bilhões. Apesar de a proposta estar alinhada às expectativas, o anúncio simultâneo da reforma do IR foi interpretado como uma sinalização de menor compromisso com o ajuste fiscal.

Impactos no câmbio e no crescimento econômico

Com a repercussão dessas medidas, o dólar à vista encerrou a última sexta-feira cotado a R$ 6,0012, maior valor nominal já registrado em um fechamento. Para 2025, a pesquisa Focus elevou a previsão do dólar para R$ 5,60, enquanto a projeção para 2024 foi mantida em R$ 5,70.

Quanto ao Produto Interno Bruto (PIB), o mercado ajustou para cima a previsão de crescimento de 2023, que passou de 3,17% para 3,22%. Para 2025, a expectativa de expansão permanece em 1,95%.

As recentes alterações refletem um cenário de persistente incerteza fiscal e expectativas de inflação pressionada, que continuam a desafiar a condução da política monetária e econômica do país.