O Banco Central (BC) revisou para cima suas projeções de inflação para 2025, elevando a estimativa em 0,6 ponto percentual, para 5,6%, em comparação com as previsões divulgadas em dezembro. A atualização foi apresentada na edição de março do Relatório de Política Monetária (RPM), anteriormente denominado Relatório Trimestral de Inflação (RTI). Para 2026, a previsão também foi ajustada, passando de 4,2% para 4,3%, com a projeção para 2027 mantida em 3,4%.

As metas de inflação estipuladas pelo BC são de 3%, com limites mínimo de 1,5% e máximo de 4,5%. O Banco Central destaca que as projeções de inflação permanecem acima da meta, tornando a convergência para esse objetivo mais desafiadora. Para o terceiro trimestre de 2026, considerado o horizonte relevante da política monetária, a previsão foi elevada em 0,1 ponto percentual, alcançando 3,9%.

De acordo com o relatório, as revisões nas projeções de inflação refletem tanto o aumento das expectativas de inflação de preços livres quanto a redução das projeções de preços administrados. "Os efeitos das revisões das expectativas de inflação, junto com a inércia gerada pelas surpresas inflacionárias e a revisão das projeções de curto prazo, pressionaram as estimativas para cima. Em contrapartida, o aumento da taxa de juros real, a apreciação cambial e a queda no preço do petróleo contribuíram para reduzir as expectativas", explica o Banco Central.

O impacto das flutuações cambiais e dos preços do petróleo foi particularmente significativo nas projeções de preços administrados, que apresentaram comportamento distinto das projeções de preços livres. A elevação nas expectativas de inflação também resultou no aumento da probabilidade de a inflação ultrapassar o limite superior da faixa de tolerância. Para 2025, essa probabilidade subiu de 50% para 70%, enquanto para 2026, a estimativa passou de 26% para 28%.

Embora essas probabilidades não indiquem uma violação automática da meta de inflação, elas servem como referência para a avaliação dos riscos envolvidos nas projeções, com ênfase nos riscos de descumprimento da meta superior, conforme esclarece o relatório do BC.